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《丰满的人妻HD高清日本-国产成人av在线观看-润叁彩影视》

类型：动作恐怖科幻地区：马来西亚年份：2021

更新：2024-12-05 20:24:17

简介：□p style="">来源：雪球□pp，作(□uò )者： □来(l□(🏂)i )智库□（(🕋□https://xu□qiu.com/9508834□77/2130□□913□

在大□率(l□ □、高电□□势下(xià )□薄膜电容应用场景(jǐng □打(✝□开，由□统领域的家电、照□□)明、□□延展□□电动车□光(➰)伏风(🕙)电(di□(👲)n )。下(🍞)□占(zh□n )比□望从(🚝) 2020 年 48%提升至□zh□□)□20□3 □ 74□。

<□>薄膜电容技□迭代□(fà□g )缓□国内(nèi )□品性(🍡)能指□与□(□)外接(💉)近且具有成本优势，国产□□tì )□(🎅)趋势明显。与海□企业相□(🐞)，□拉在近两年资本□□(🐦)(zh□ )相对(🗡)激进。2020 年购□□定资产、无形资□□ch□n ) 和□他(tā□)长□(🏕)资□💊)产支付得□金为 1.□2 亿元，同比增□ 50□，在 2021□年 Q1□3□提升□□2.33 亿元，□(🙉)比增加(〽) 235%。

<□>□容器(🌰)、电阻、电感并□(c□ēng )为(wéi )三(🎆)大被动元(□□án )器件，用于电气或电子电路中，□对电子□备性□ 产□影(🥔)□yǐng□)响(xiǎng )。电容(r□ng□)器的基本结□□)构是两个□gè )间隔对□的□极□金□板(bǎn )）□施加电压后□👈□电子瞬间聚集到其中一个(🐅)□极□(🕐)（带负电），另□个(📶)电□(🆖)处于电子不□状态，带正电。当□dā(🚙)ng )撤去(🏬)电□后□该状态依旧存在。在(zài )电极之(🛌□间可插入□瓷、塑料薄(😿)膜等电□🌫)介质，通过电解质的极□□)化，积蓄□的电□量提(□í(🤕□□)升。电(👤)容(□ón□ )器通□大面积的电□(jí )构造，以(yǐ□)及(🤭)高电□□的□d□ )电□质，从而积蓄大电荷 □□□/□>

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电容器性能受到等效串联电阻、绝缘电阻、等□(🚸)串联电感等寄生□分影□。理想的电容(😼)器只有□电电容成分，但实际电容(😚□器含□□(d□à□ )阻□🥖)、电感成分，这些寄生成分(🥁)对电容器□能产生较(□)大(dà )□响。静(jìng )电(□)电容□电容器□基本的□能，因(y□n□)制(zhì )造偏(piān )差会产(💿)生一定偏(piān )差，一□(bān )静电电容 □许差(chà □□□5□、±□🔗)10%□□际电容器等(⏹)效□路中含有 (等□串联(😋□电□)、ESL(等□串联□感)□等。此外，理想□电容器电极(🥘)间(jiā□ )是绝缘的□💎)，但□🖱)实际会存(🥣)在一定漏电，如果绝□电阻较低，则漏电引(🍙)起的损失(🐉□会□🏌)增大□一般来说 ESR、ESL、损耗因(📟)数越小，绝缘电阻(□ǔ )越□，则电(🗽)□器 □能越好。

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相比其他电容□，薄膜□容□□高电压□长□命(🏵)、温度性(xìng )能(nén□ )优(🐣)异等优点(diǎ□ □，用于□yú )高(📚)电压、高性能、(□)高精度(🕘)的应用(□)场景。□种电容器□不同的(🎷)性(🍼)能特(🦑)点，应用于(✊)不同场□(jǐng )□<□p□<□>铝电□电容(🚜)：以铝(📗)氧化膜□为□介(🗼)质的电容器，特□为□□大(dà )，□(🎵)用于电源电路(lù )□。铝(lǚ )□(🧀)□电容器静电(🏘)容□高□且价格低廉，□用于□(🦍)车电(🤹)子□备、专业用(yòng )闪(🍙)光灯装置□ 变□器、UPS 等(□□。

钽电解□(□)容□基本结构(🤹)与铝(⛓)电解电容(□óng )□致相同，形状比铝□解电(□iàn )容□小、频率□性□ 异、□命(🍩)长□但故障模式□短(du□n )路，有(yǒu □导致起火的危险。□/p>

陶瓷电容(□□ng )□：电介质采□高介电常数陶(🛥)瓷的电(diàn □□器□具有(🏷)无极性(📆)、优异的高(gā□ □频特(t□ )性（低(dī(□)□) ）、高耐热(rè )、长寿命等特点。陶瓷电容器□(yuá□ )本是□耐压、低电容的单(dān )板电□(róng □器□🆘□，但 □着薄膜电容(rón□ )□(qì )的层□结构实现了□型□(d□ )电□化(👪)，以及克服了温度特性(xìng )，优势逐渐(🤘)(jiàn □被 □代。□/p>

□膜□🍀)电(diàn )容(róng )器□将金属箔(🏻□与作为电□质的塑料薄膜重叠(d□□□💭)□)，□卷绕(💏)而成的(🍅)电容器。薄(□áo )□电(🛃) 容具有优异的高频特(tè(🚲) )□（低）、□度□(♓)性（温度引起□(de □静(👨□□电(🐮)容变化率小(🏜□）、精度(dù□) 高、长(□hǎng )□□□□)等优点，可□于□收□源(📜□噪声、放(🍼)电电路、(📶)共(⛪)振、改善□率等□

<□>2019 年□□电(🥨□容器市□(💃)规(guī )模约 203□□美(měi )元，其中□膜电容器占比 7□。根□ ECIA ，□0□9 年全球电容器市(⌚)场规□约 2□3 亿美□，其中陶瓷电(👳)容□□(👌)电□(😚)、钽(□)(□ǎn )电(diàn□)容□薄膜电□占比分别□为 52□□33□、(😣)8%□7□。□□薄膜电容市场规□🥊)模(mó )达(🏝)从 □01□ 年 6□ 亿(y□ )元提升至 2019 □ 90□4 亿元，年□复□增速约 □%。□着薄膜电(🌴)容(ró(📆)ng □应用领域的持(🐳)□扩□，尤其在新能源汽(□)车(chē )□光□□f□(💲) )、 □(fē(🧤)ng □电等领域(🍅)的应用，薄(báo )膜(🏏)□容在□容□场中的占比预计(🕡)不断提(tí□□升。

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薄□电(diàn )容应用场(chǎn□ )景□□ǐng )可不断(🔔)延(🤧)伸，从□明、工□等场□延伸至新□源(🥑□行(háng )业。□膜电容有耐高压、使(shǐ )用频宽、无极性、温度□□好等(👛)特(tè )点(🕝)，在下游□延展性较(j□□(□)o□)强□q□á□g )。随着近年来□ 业(✔)□□发□，薄膜(🦊)电□市场下□(yó□🐣)u )从□网、轨□交通(🥘)、工业控制(🏿)□照明等延伸(🎓)至新能□🥅)源□域□yù )。□p>

逆□□)变(🦗□器内(🥎)部为(□)□□开(kāi□)□，薄(bá□□)膜电□(🚛)□的滤波、□能等(děng □□□能提高电(□)路稳定性□□□器产品(🕘) 内部主要由主板、□弧故障检测(cè )板□🏃)□DSP 板□逆(🔛)变(biàn )□(□ōng )率板、Boost 升压功□板、EMI 板等(□□(d□ng ) □件□(👧)成，且存在许多高频开关(□)部件(🐣)。这些部件□🎁)的(💦)频(p□n )繁关断□对电路造成巨大(✈)干扰，薄膜电(🥩)(diàn )容器的滤(□)波(💩)和储(❕)(c□ǔ )能□□用可以□(tí□□高电路□稳定性。

薄(□)膜电容器(q□□)□(□□ǔ )□用□🐪)于□□)电控部分□一般(bān )一个电控部分□一个，因功率□同价格也不同□对□🈹)于 A□ 级及□□的□de□)□，功率一(🚛)般较大，电池□压在□断提高，且(□)寿命期限要□长，薄膜电容有□优势。而对于(🗾) A00 级□□□型，□着功率、续航□程提(🙌)升(□)，也有望□wàng )使用薄□báo□)膜电容产品。□ 动(dò(□)ng )汽车由于□(gè □家设计(jì )□同，薄膜电容(róng )□用数量有(y□u□)差异，大约在(🚽)□1□4 个(👈)。目前新(x□□ □能源汽车(□)的电容器单个价□(👡)在 □00 元□右，我(✴)□(□□n □预计单车(chē(📅)□)价格约 400 □。

□们预□新□源□车薄膜电容全球市场规模 □022、20□□ 年分□为□3□□8、9□.5 亿元，年(🚺)均复合增速 □6%。从电动车销量□，我们预计 □022、(🛂)2025□年全球电动车销量 □38、2516 万(wà□□) 辆，电动车渗(s□èn )透率分别为(wé□ )□11%、28%，年(🐈)均复合增□□👀□ □□%。从(□óng )单价看(🚼)(kàn )，假设□2021 年□车 39□ 元，年降 □%，预□□2□22、2025 年单车价□(gé )分别为(🎁) 38□、360 元。预(🍼)计 20□2、2025 年全球新能源汽车薄(🚤)(báo )膜电容(róng )市场规模分别为(🎤) 3□.□、9□.5□亿□，□□复合增(💛)速(sù ) 36%。分地区看(kà□ □□预□□ □025 □中国市场□模(🤶□ 48□亿元、欧洲(🙉□ 18.8 元，其他□区(💍) 23.□ 亿(⏫)元。<□□>

风(fēng )光储也是薄膜□容□要的应(yī□g )用□景。我们预计光伏□2022、(□)20□5 年(🏇)□球薄膜电容(róng□)市场空间分别为 13□23.9 亿元□年均复合□速 2□%□风(🤘□电 2022、202□ □市场空间分□(bié )为□3.3、5 亿元，年均复合□速 □4%□□能 2□□2、20□□ 年(🎂)□场(🍈)空(k□ng □间 2.3、11□3 亿(□)元，年均□□增速 71%。

风电(😉)：我们预计 202□、2025□年全□风(😌)□装机 102、(🎓)163GW，逆□nì □变器□机(□ī ) 102、16□GW□ 假□ 2021 年薄膜电容价□量 300 □(🎪)□GW，价□年降(jiàng )□2%，预计 2□22、□0□5 年市(shì □场空(□ōng )□间分别为 3.3、5 亿(😞)元，年□复(fù □合增速 1□%。

储能：我□预计□022、2025 □(🍷)全球(👫)储能□🅿)(néng )装机规(👿□模□4、444GWh，逆变器装(zhu□□g□)机46、2□□GW，假设□202□ 年(□□án□)薄膜电容价值量 500 □/GW，价格年降 2%，预计□2022、□025 年市(sh□ )场空□□□别□ 2.□、1□.□ 亿元，年均(j□n1 )复合增速 □□%。

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在新(□)能源(yuán )□车□电压趋□下，薄膜□容或进一(🔯)步用(yòng )于□□💨□压，进一步扩大市场□间□ 车高(🛍□电压平(🤵)台可缩短充□时□，并提高□车运□效率□考(❤)虑(lǜ )□前□数□电(diàn )桩(□h□□n□ )仍为(💿)供 400□ □型□🔩)充(chō□🏹□n□ )电，预计□8□□V 车(□)型会配(🎤)备(bè(📹)i )□□模块(✌)。电驱□🔆□动系统(tǒng )从□4□□V□□升至□800V，8□0□ 回路中功□器(🎢)件(jiàn )电压平台要同□提升，□压线、电机(□□(🆎) )□计(jì □等相应配套设施都要进行优化。电容(róng □器需要产(📯)品(pǐn □升级□□🤪)数□shù )量新增□

<□>产品升级：在□控中(zhōng )的电容耐压值提升，材(🚭)□增加。目前(□iá□🤷)□ □主流车型薄(□)膜(🌶)电容□个 20□-30□ 元，我们(□en )预计 800V 平□价格提升□shēng ) 20%。未来□积可能(👨)越来越小，□□🚍)□现相同性□情□下体□(🅾)减小，提升产品附加值(zhí□)。

<□>数量新(💱□增(🦖□：(🍘)□新增(zēng )的 DC□D□ 模块□💤)中(🕡)，增加□容□(shǐ )用个数。<□□>□p><□p>

<□>2.□. □□电容□点：高温高压耐(□)□□可靠□👇)性(👡)等要(yào )求(😌)高，但□值□占(🥃)比(b□ )小

□领域(🗻□，电容是电控(kòng )、DC□□C 转换器中□(📹)核□h□ )心□部件□电控将来自电池(🍫)的直□ 电转换为电机所需的三(□ān )相交流电。电(📶)控内部的□率(🚠)□□管(💓)需□(zhēn )对高(□)压电流进行转换、开(kāi )关、调节等动作(🍱)□且需要耐(📙)□nài )高温。I□BT、SIC、□□N□等技术开(💰)始(shǐ )应用，功率、效率得到提升□🌷)，但新技□的采(cǎ(🍺)i )用也给□(🤗)定、安全的设计带来挑□，如□磁干扰、□🌡)寄生电感等□□wèn □题。对于电子元器件，受□的□战主(➰)要(yà□ )为□□）高压□池系□下(xià )需要□□压 2）快充趋势下要求(💑)高功率 3）电动车(□)内部要(🐟)求更□的体□ 4）由于采用更(gèng□)多高频器件，□寸□小，工(💆)作(🆚)温度□升□□）高可靠性(xì□□ )要(🎂)求高□□p>高□率密度下，电子(□ǐ )元器件小□化(□)是□势。在(🐺)新能□汽车□动□dòn□ )化、数字化(💵□、智能化过程中，汽车内部□bù )系统变(□iàn )得复杂，对空(💷)□的要求逐(zhú )渐提升□汽车□部技术□解(□iě□)决方案□(🐊)趋向于高功率□❗)密度。随着功率密度(🗞)(dù )增加(jiā□)，各□器□集成、互(□)联，形(🍰)成集合体降□整(zhě□g )□系统□tǒng□)成(chéng )□。□□□mó ) 电容在□变器中□用体积较大□更高的□能密□(□)较为重(👫□要。与陶□(cí )电容相比，□膜电容在(□ài ) 形态、尺寸□(□)面(mi□n )有□较高的(🦉□(de )弹性。□的(🌑)电容器产□变化看(🥛)，以 □□ 年第□🐈)(dì )一□薄□(mó□)电(d□àn )□(róng ) □积作□基准(🛐)(zhǔn )，08 年旧一□薄膜电容□□为第一代的□□4□，目(mù )前的薄膜(mó )电容□积为(wéi )□一代的 60%，而正(□)在开发的(🍾)下一代□品体积仅(😙)为□一(□ī □代的 4□%。<□p>□p>

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从价(🏇)(jià )格看，薄膜□容价(😷)格从(💰□ 20□3□□020□年(nián )经□较□幅度下跌□但我们认(🏈)□随着产品成熟价格降(💝)□收窄。2013 年□电□车或混动汽车用薄膜□容器(q□ )每(😰)台□约□1000-2000 □，2015 年一辆新能源汽车□套的薄(báo )膜□容(r□n□ )约□80□ 元，我们预(□)□(jì )目前单(🚭)车价格约 4□□ 元□由于(yú )前几年新能(né□g )源汽□qì(🍻□ )车(chē )补(bǔ □贴退□、产品在(🎲)发展初(ch□ )期□代(🌍)(dài□)较快使得□容产(🍚□品□格下□较多，往(wǎng□)未□🎁)来□□ 随着产品趋(😎)于成熟，我(wǒ )们认为产品□□会收□，原因系(⏮)：1）电□在下(🎮)游成本占(👶)比(bǐ )□(🦂)低，下游□(😂)入多个□🎆)供□□降本的动力□弱□2□从□(j□(👮)ng )□□局看□法拉为国内□头，竞(🤴)争对手多数为(□)海外企业，□计价格战不会□huì )过于激烈。3）薄□电容(r□ng )可靠性、安(ān )全□要求(qiú □□□下游(yóu □注□□产品质□🥙)(zhì(👄) )量、品(🤩)牌(pái )□愿意为高(🕘□(gāo□□质□的产(⚫)品□❌)付出□价。<□p>

从成本看，□容在(zà□ )下(□ià )游企业成本(b□□□)占比小，在原材□成本中占比不到 10%。英博尔□要产品□□□ 为新能源汽车电控，从原材□结构(gòu □看，电(diàn □子(🤖)元器件占比最□(□à□)，2016□年在□⛲)原□(😥)料占(zhà□ )比□到□46.2□。电(dià□🥫)n )子元器件类(lèi )包□电(diàn□)容器、继电器、芯片等□2□16 年电容器件在原材(cái )料□本占比仅 □.2%。电容□也是光伏逆变□(qì )的(⤴)重要元(yuán □器件之一，2019 年电容在原材(cái )料(liào □成本中占 8□4□，2□18 年(🔨□电容在原材料中(□)占□11.2%□（报告来源：未来智(zhì□)库）□/p□□p>
3. □争格局变化：需求(qiú(💛) )端、生产端均□□国□□国产替代正(z□□ng )当时<□>□b>3.1. 竞争格局□(😥)主(□hǔ )要集中□日本□美(m□(🤫)i )国(🦅)，法拉(🍢)□(🅾)国内龙头

□□19 年全□薄膜电容市场(🍕)空间(🍟□ 156 亿元(yu□n□)，松下□全球(qiú□)龙(🥌)□(🏡)，营收 17.□ 亿□。松下□全□(🍬) □□báo )膜电□龙□(t□u□)，2019 □营收(🚱) 17.2 亿元□□)，市占(□h□n )率 11%，薄膜电□其他竞(😲)争□手(🍳)也(yě )为铝电解电(🛣)容、电感(🦕)等被动元器件细分赛□的龙头。Nichic□n 为全球(🐞)铝电解□□龙头，2019 年□□)(nián )铝电解□🤽)电容全球规□ 369 亿元(🏏)□yuán )□Ni□hi□on 铝(🏧)电解(jiě )电容营收(🀄) 78□4 □元，占比(□)□21.□%；(📣)TDK□为(🌝) □球电感龙□□□019 年□(□)球电感(♓)市场空间□325 □元，TDK 电感(🏷)收入 65 □□，占(□)比(🛍□ 2□□；□国巨□ 2020 年收(s□ōu )购(□òu )基□，国巨□□为电阻全球龙(lóng )头(📿)□□019 □□🏚)电阻全球市场规模(□ó ) 196 亿元， □巨收入 2□ 亿元□yuá(🏸)n )，□比□□3.8%。<□p>

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□(🐞)拉为□内(🗣□□膜(👴)电容(r□(💏)□□ □□头，2019 年全球份额 10.7%，与(yǔ )份额接(⛹)近。2□19 年法拉□💠)薄膜□电容收□ 16.8 □元，□球占(zhàn□)□ 10.7%□与松(🧜)下份□□)额已经(🎲)接近(🎀□。与国内薄膜电容□业□比，从产量上看，法□数(sh□ )量□□于其他国内□业□2□20 年法拉(😪)电□器销(□)量 26.88 亿□，主要(yà(□)o ) 为薄□电(🚾□□； 2020 年电容器销量(li□ng ) 11.56 亿□，但多数□□电□⏭□解电容，薄□电容占(🌉)营收比例仅(💷) 7.4%；主□业务为薄(b□o □膜电容□薄膜材□(liào □，2020□(🧓□薄(⛺)膜电容销(x□ā(📏)o )量 0.48□□(📘)□。

需(😳□求端、生(♍)产□□转□国内，□产(🤥)替代加速□🏕□<□□>□/p><□>□期薄膜(😳□电容□(xū□)求端主要在欧美、日韩，海外企业(🈚□具有先发(🍎□优□。在(z□i□)新能(🥅)□行□快速(😮□□展 □前，薄膜电容主要□□工(□)控、家电、照□□(děn□□□领域。□求端在海外，催(cuī )生(🛸)□□动元器件快□速发展。以工(□)控(kòng )行(háng )业为例，2017 年中(zh□ng )国伺□♌□服市(□)场(chǎ□g )欧美、日韩、中(zhōng )国本□bě□□)土品牌占(zhàn )比(bǐ(🔯) )分别为、 19.□%、52.7%□27.6%，2021 □(🧗)中(zhōng )国本土品(pǐn )牌份额提升□□43.3%、日(□)韩(h□n )降低□ 37.□%□ 欧美□(jià□g )低至 18.9%。日□品牌在国内低压(yā )变频器□市场份(🔟)额从□□017 年□17%下□(j□àng )□(□) 2□21 年 1□.5%□而国(□u□ )□企业从 2017 年 28.8□提升至 □021 年 32.7%。国内品□(pái )在工控行□háng )业(yè )□□□率□升明显，而日韩□欧美企(q□ )业占(✏)比(📈)逐渐(jià□ )减少□

家(♈)电领域国□化趋势也(🐄)较为明□💟)显，□内需求带动□调(di□(✊)o □行业快速发(👄)□(zhǎn )□中国空调产(🍳□量从□2005 □ 0.6□ 亿台(□ái□)提升□ □□20□年 2.1 亿台，年均复合增速 8%，但进□数□🖖)量非常低□进口数(sh□ )量从 2008 年 5.3□万台□t□i )提□至 2015 年 58.8 万台(□á□ )，随后大幅下降，2019 年仅进口 2.8 万台， □□国□量的 0.01%□

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在领域□国内(nèi )企□在(🎉)发展□期就表□(🤳)出较强的(de □竞争(🤹)力。在光(🤳)伏□变□领□，华□□□)□□替代(dài )外资，成长为龙头企(🚷)业。□为全球市占率从 2015 年 □5%提升至□2020 年(💇) 23□， □光电源全□市(shì □占率从 2015 年 15%提(🐃)(tí )升(□hēng )至(💭) 2020 年(nián ) 19□。海外逆变器企业□💈)的□额出现□ 定下降(🔮)□S□A□全(□uá□ )球(□□ú□□市(shì )占率从□20□5 □ 12%下降至 2□20□年(👺) □□。电动车领域□中国新(x□n )能源(💜)(yu□n )□汽车□展较快(🧣)，发展□z□ǎ□🚞)n )□期就□全(🉐□球有较高(🏃□市占(zhàn □率，并□育□上游(yó(🍪)□ □产业链。2021 年□□□(□iàn ) 动(dò□🚝)n□ )□销□ 313 万辆，我(🕘)们□🎇□预□□□□✋)占□ 52%，预(y□□□计欧洲、美国电动(□)□销(xiāo )量 □□4□6□ 万□(l□àng )，全球□qiú )□比分□为 35□、10%。电动(dòng □车电控□涌现□⛑)(xià□ )了国内大批(🍡)优(□)秀□业，如、(😤)比(🔮)亚□迪、上海电驱动□。
<□>□.2. 产□□能与外资接近□jìn )□国内企业□造(🎒)□势(🚺□显著，成本控制、与下游□合能(n□ng )力优于(□)□外
从产品参数看(kà□🚃)n )，我□认为(wéi )法□□外□□(□ǐ(🐡)n□)牌(🚜)已□为□近。以□(♍)伏产品(✡)为例，法拉 C3D-V 系列(liè )□品□工□温度(🦇□、额□电压(□)、静电容□róng )量□围、静(jì(⏸□ng )电容量偏差等□面与、基美、TDK □ 产 □ 差 □ 较小。法拉产 □ C3D-V 系列工(gō(🍑)ng□) 作温度为 -40 ℃□-+10□ ℃ ，额定□电□□ 450Vdc-10□0Vdc，静电□量(liàng )范围 □.0μ□-160□□，静电容(🔹)量(liàng )偏差(ch□ )□□ 级在□(🛶)5%，k□级□±10%。<□p>□p>从盈利水平看(🍑□，法拉□🎧)毛□👳)利□lì )□、净利□□平均高于(□ú □海(⏪)外同(tó□g )类型企□qǐ )业。2016-202□ 年，法拉(lā )电子(zǐ )毛利率在 42-44%左(🕰)右□基美(□)□měi□) 20□0 年毛(máo )利□(🔆)(lǜ □在 33.□□。基(□ī )□(m□i )产品包括各□类型电容器、□传□器、电感、继(📸)电□🚲)器等，产(🧡)品品类较多。从(cóng )净利率(lǜ□)看，法□ 2020 □□利□ 29.8□，基□ 2□20 □净利率 10.9□，Nic□icon 202□ 年归(🌫)母净□(🥄□/营(🆔)收仅(💡) 1.5%。法拉毛利率、净利率都高□□竞(🛏)争对手(shǒu )，原因□yīn )在于□1）从产品看(🕹)□薄膜(🐂)电容(🌤)产品壁垒(🤹)高(⛪)于铝电解电□□r□ng )等，有更高□□□(🕦□附加值 1□法拉产线□动化(🐨)程度(dù )高(gāo )□来更高(gāo )效率□且向□xiàng )上□(yóu )□□bù )局蒸(🤨)镀环节 3）(🎴)优秀的管理(lǐ□)能力，薄膜电容在(📜)□几□不断降价□但法□毛(□á□ )利率维(✨)□稳(👀□定(🐪)，净(🤔)利□🌻)率(👭)□中有升□🌁)□
<□>□□p>□□>
在发□初期，法□(🚰)□在(□)全□薄膜电容器(✌)领(💭)域有较□市占率(🍊)。2019 年，国□□uó )内新能源汽(👏)(qì )车薄(bá(🧗)o )膜□容法拉占 40%份(🌶)额。全球来看，的薄膜电容器，占全球□□i□ )□能源汽车(🐚)(chē □领 □的□(yuē ) □0%市场(🕞)份额(🎿□，占□💲)光伏领□约 □0%市场(🔛)份额。
从资□(b□n )□支(□□ī□□看，法拉近几年□产速度明显快于海外企(qǐ□)业□法拉在(zài )□□0□0□2021 年资本投(🛏)入明显(🙀)(xiǎn □提升，2020 □购□固定□□、□(w□ )□资产(chǎ(🛣)□ )和其他(□)长期□qī )□产支□(👱)得现□□iàn )金为 1.32 亿元□同比增加□50□，在 2□□1 年 Q□-3 提□(shēn□ )至□🏔)□2.33 亿元，同比(bǐ )增(⛪)加□□35□。而 Nichicon□在 20□0、 2021□财年□本开支下降明显(□□□□02□、2021 年(niá□ )资□开支分别为□□0.8、65.4 亿日元□同□ 减少 □7%、□%。□□K 在 □020、2021 财年资本开支分(□è□□)别(🕑)为(🈚□ 1734、2124 亿□元，同比增长 0%□□2%。□/p>
基美资本开□在□201□-2020 财(🏿)年大幅增长，主要为(□)□态电容扩□较□。基(jī□)美 2□18-2020□财年□🚐)资本开支分□□□0.6□、1.4□、1.46 亿美元，同比增长 154%、□25%、□%。□然□本(bě(🐀)□ ) 开(□āi )支大□(🤲)增加(ji□ )，但薄膜和电□□容□资本开支较为(🥙)□定(□)，20□8□202□ 年(nián □资(zī )本开支(📷)分别为(✳□ 0.08、0.13、0.11 □美元□基美资本开□大幅增长主要来自(👩)固态电容，2□18-2020 财年资(🥜) 本(□□□支分别□□0.□1□0.81、1.03 亿美元，占(zh□n □资(🚈)(zī□)本□□比例分□(bié )为 4□%□55%□70%。
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□p>从电□企业(🌷)收入水平看，基(jī )美、□i□□icon、□DK 在 2□20、2021□财年营(😥)收(🏺)下□或(hu□ )几□🏕)乎持平(píng )，而 2020 年营收增长 □□.5%。从分地区营收结□看□基美(□ěi )、N□chicon、TDK、法拉电子都为□wéi )国(guó□)际化(huà □的(de )企业，法□ 2□2□ 年在□内□海外营□(□hō(□)u□)均□jun1□)实现增长。基(□)□jī )美□2020 财(💷)年营(yíng □□ 12.6 亿□元，同比减少 9%。分□📓)□□看，亚(👈□太(tà□ )是其最□市(shì )场， 2020 财年亚太（(🎡)除日□）、美洲(💱)□欧(ōu )洲□amp;□东&amp□非洲、□韩营收□别(🖲)为□5.□、(🤨)3、□.□□ 1□8 亿美(mě□ )元，营收占比分□为 40%、24%、2□%、14%。
Nichicon：2020、20□1 财年营(🌅□(yí□g )□分别□bié□)为 1197、1161 亿日元，□□🙆)(tó(⭕□□g )□减少 3%、3□。分地区看□20□1 财年(n□án )日(rì □本、亚太□非日本□、美□、欧洲及其他营□□í□g □收 524□487、□1、 67 亿(yì(🚛□ □日元□营收占比□别为 □5□、42%、7%、6□。
TDK：2020、202□ 财年电容器营收分别为(🆕)□14.1□14.3 □□元，分别同比(🖲)减少(shǎ□ ) 10□□ 同比□(□)加 1%。202□□□年日本、美(□)洲、欧(🏄)洲□中国、□(💉□他□洲地(□□区电容□ró□g □器营□分别□ 1.7、(□)□.1、3□□、4.9□2□4 亿美元，营□占□分别为 □2%、14%、23%、34%、□7%。
：2020 □营□yíng )收(s□ōu ) 18.9 亿元□□比□长(🚞□(□hǎng □ 12.5%；2021 年 Q1-3 收入□20.2 亿□🍦)(yì )元，同比增□ □1%。相比海□企□🏝□(qǐ )□(yè )，法(fǎ □拉在(🔒) 2020、(⚪)2021□年增长(zhǎ(📭□ng□)较快。从地区看，□前法拉□内□(yíng )收占比较高(gāo□)，但国内、海外营收(shōu )均增□。2020 年(🔳)(□□á(🔼)n )法拉国内营收 12.5 □□，□同比(✉□增(🥩□长□13%；□(h□i )外营(yíng )收 6.1 亿元，□比增长 11□。
<□p>□□>
4.1. 注重□□，专□于薄膜电容□品

□p>法拉专注(z□ù(🎡) )于(□ú )□□电□(🍗□□品，□于、□D□，电容器为大集团□tuán )中□(□□□de )一个小业务。松(□)下电容器业务(👋)属于□yú )工业解决(😠)方案板□，2021 财年□业解决方(👩)□fāng )案营收 1.□6 万亿日元，占(zhàn□)松下(xià )营(🛵)收 □5%，□业利(🃏)□ □□2 亿日元，占营业(yè )利□ 22□。电容器(🍎)属于松下(🤲)“大集团”中的“□业务”。松下工(🏺)□解(jiě □□方案包括系统(tǒng )业务、设备(bèi □业务等□□统业(✂)务包括□电□、电容器、□感器等。□TDK 业务包括被动元(□)器件、传感□应用产品□pǐn )、能源(yuán )□用产品、能源(yu□n )应用产(🚟)品等，2021 财年营收占比分别□ 27.5%、5.5%、13.5%□5□%。□中被动元器件包□(kuò □电□□□iě )电容□薄(b□(📤)o )膜电容、电感等。总体来看□□膜□容在 TDK 营(🍄□收□比不(□ú(□)□)高□

基美营(y□□□ )收结构中占比(b□(💏□ )最(zuì )大□□□ )的为固(🏠□态(🦃)□tài □电容，而 Ni□hi□on□产(c□ǎn )□也□🐎)包(b□o )括各种(□hǒ□g □电容器□品。基美 □ 2020 年 6□月□国巨□□ù )□购□20□8 年基美和(🌊)江海□(hé □作，成立(lì□)海美电□□限公司，江海(🐇)、基 □各□5□%股权□主(□hǔ □要生产车载定制薄膜(mó )□容器及(□)轴向铝电□电(🚋□容□。在□□ 20□0 财年的营(💯)收□□🐰)构中□固态(🏓)电容器（固态(tài )铝质(z□ì )电解□(d□àn )容）营收 8.9 亿美元，营收占比□到 70%，而 □膜(mó )和铝电解电□营□ 1.8 □美元□营□□í□□ )收(😂)占比仅 13.9%□Nichicon 主要分□(🔤)电□器事业本部、NECST □□本□。电容事业本部包括铝(l□ )电解电□器、薄膜电容器，主要聚焦能源、环境(jìng )、医疗(👑)□□iá□ )□械、汽车(⌚)(c□□ )等领域。电路(🛌)□品包括开(kāi )关电源(yu□n )、加□(🌡)器(🕐)用特殊电源□(dē□g□)□主要聚焦(ji□o □□家用□器、信息通讯(🐸)设备等领域(🍪□。2□□1 财(cái □年 Nic□icon□电□产(chǎ□ )品电容□、电路(□)产品营收分□别(💂)□ 626、3□3 亿日元，□收占比分别为(wéi□) □4□、(🍽)32□。

与(yǔ(🚽)□)海外电(dià□ □容企业相比□bǐ □□法拉专注于(y□ )薄膜电□。□拉自(zì )□1967 年(🍹)开始(🛵□进(jìn )入(rù )薄□bá□ )□(🐴)电容行□，在□1983 年引进国(guó(🍊□ )外先□技术和(🔐)(□é□)□备，在(zài □ 20□7 年薄膜电容规模(🕋)已□yǐ )进入□界(j□□ )□(🕠)三。2012 □， □拉新建用(□òng □薄膜电容器(□□扩□项目□在新(xī□ □能(😀)(□éng )源汽车□速增(🃏)□(□)□□就已布局。海外电(diàn )□ 企(🎉)业(🧀)基本□时(🕎)(□hí )有电解电容、薄膜电容、陶瓷电容(rón□ )或(hu□ □□他(tā )被动元□件产品，□法拉(🐕)专注(zhù )于□ 膜电(🈳)容，在细分赛道深耕，□□提升(shē(✈)□g□)产品竞争力及(jí )市占(🧝□率(🦗)。

进入国内、(□□□□一线客户(□ù □供应链，印□法拉产品稳定性(xìng □、可靠(kà□□)性。法(🚍)拉在□(👌)□车领域已积累众多优质客户(hù )，包括□外客户：奔驰、宝(b□o□)马□(👄)大众（ME□□电(d□□□ )动平□□tái )），国内客户：比亚□迪(⛏)（汉）、、理想、□、长安□等□在光伏□域，公司客户(🚜)有华为、(🤢□阳光电□🎑)□、□(jǐ□ )浪、SMA□Power□one□等。风(□ēng□□电□域(yù )，□司客户有 Vest□s 等。□/□>

□b□4.2□ 自□□(□)产线+一(🎍)体化(hu□ )布(bù(□)□)□<□□>□p>薄膜电容□♓□工艺(yì )□□复杂，法(🖌)拉对工艺(□ì□)理解深刻(k□ )，向□(🛏)游布局□□ú )金属膜(□)。薄膜电容大致分为“基(jī ) □-蒸□zhēng□□□(🍸□-薄膜电容”□个环□。薄□□mó□)□容□经过□guò )卷绕、压扁□喷金、焊接□多(duō )道□序。铝金(jī(🕘)n )属(😈)化膜的关键生产工序只□蒸镀(👀)和分□两(⛺)道，□每(🕙)一□工序□□□🚏)(sh□ )一个(🏷)复杂的系统，它包□含(🚶)□真□技术、□冷(lěng )技术(👥)□(🏖)激光□🚚)测量技术，□力控□kòng )制□术、变□控(□)制技术等。薄膜电容原材(cái )料成本(běn )占(🛷)□zhàn )比较大，薄膜(mó□)是电□(□)器的主要原□□，占成本(b□n )比重□50%-60%。法拉 1994 年(n□án )开(kāi □□发□🚎)出铝金属化膜，向上游(yóu )延伸，□制成本□提高产(🌪)品一□性，并提□□gāo )产□(□)交付速度(😬)。

蒸(zhēng )□型□(□)极的蒸镀膜极薄□可(🌶)实现(⚾)小型化。按结构分，□膜电容可□💌□分(fèn )为箔电极□(xíng □和(🐍□蒸镀□ 极型□箔□极型(🧠)□在内(🤢)部电极(🚑)的金属箔上□shàng )重叠(□)塑料薄(🏎)膜，并卷□卷状□💽)(z□uàng )。蒸(zhēng )□(🍭)型电极(jí )（金属(👐) 化□膜）在(zài )塑料薄(□áo )□上(🐒)□□金□铝(💯)、□等(děn□ )□形成内(n□(🔛□i □部电极。蒸镀膜极薄(b□o )，因此与箔电□型相□，能□□)够□(😡)(□hí□)现小型化。

□p>蒸镀电□□有自(zì )我修复功能(n□(🐅)ng □，安(ān )全性更高。当□金(❤)□□电容(□)器□极板□加上一定电压□□ 介质中□些电弱点可能被击穿，周□(wéi )的蒸□膜瞬(shùn □时氧□yǎng )化，恢复绝缘状态。为了□高可靠性，在蒸镀膜上可□⛰)附(fù□)加□全功能。以往□蒸镀□□在(□)整(😥)(zhě□⛴□ng□)个薄膜上面□(🥇)成蒸镀(🚵□膜□而附加安(🏭□全功(□ōn□ )□能□蒸镀(dù□)电(💎)□分割□瓷砖状的多块领域，并(🛵)用(🧕)□(🕚)窄的熔断部相连接(jiē□□的模□进行蒸镀(dù )□当(dāng□□击穿超过(guò(〰) )修(x□ū )复极(jí )□时，□断部(🥚)会熔断，避免(🧗)绝(🐁)□击□□🕗)。

下□□□□对薄(□áo )膜品□要求□高□薄(bá□ )膜厚(🌜)度较薄(🗑)。作为有(yǒu□)机绝(j□□□)缘介质，电容器因(🙆)□□(□)□(lǐng )域不同，对薄膜材料要(🦏□求(qiú )差(□hà )别较大(dà(🦎) □。例如□膜(mó□⏰) )企业嘉德利□lì )，产(➡)品(📼□厚度□(cóng ) 3 微米到 18 微米 20 多个不同厚度□可应用于不同下游。其中，应(📕)用于新(□īn )□(⛓)源领域□薄膜□(⏫)料□要(□)求的薄膜□ 度□薄，在 2-4 微□🕑)米(m□ □之间。<□p><□>

法拉□膜来自□口或国(□)产，国(guó )内来自□□利、等。泉州嘉□利成立于□□ú ) □□02 年， 20□3 年□nián )第一条生□(🙍)线投产(🌯)，配备 4.2□米布鲁克纳□向拉伸(💺□设备(bèi )□(hé )阿(ā )拉□斯分切机。2010 年 10□月(📼)，嘉德利投资□1.5 亿人民币，引进(j□n □世界先进的全(♿)□动化控□😲)制系统(🙁)－德国布鲁克纳两(🏫)条 BOPP 电容膜生产线，同时配备(bèi )分切(qiē )机及一系□国外(👷□先□实验室检测设(shè )备□嘉(j□ā□🎟) )德□□ 生产能□达 600□ □以上，其中高温□(mó □国内市场占有率 80%以上□（□告(🖤)来源□🗾)：未□智库(🐪)(□ù )□<□p>

□b>4.3.□□(🐕)比竞争对手，法拉更(g□ng )聚焦(jiāo )于领□<□b><□□>

薄膜电容具有寿命长(zhǎng □、□靠□(xìng )高等优势(👤□，随□游新□🏍)能源需求(👌)提(□í )升，2021H1□业务(wù □在(zài ) 法(fǎ )□营(yíng )□占比(🔙)达□ □4%。薄膜(🤒)□□🙊)容具有寿(🗝)命长(zhǎng )、可□性□□耐电压高、损耗低□(🔂)□(🧗)(yōu )□，在、光伏、风□f□ng □电等□游□到应□。□015 年，□拉(🚠)新能源产(🙌)品销□金额约是同期□ □(□)的 20□25%；2017 年，□拉新(□īn )能源(yu□n )□品占□收(shōu )比(🍔□例约 □0%，□□电(d□àn )□□约占□收 10□□ 到 20□0 年，新□□īn )能□(□)汽车营收(shōu )占比提升至(🏘) 18%，风电光伏营(□ín□ )收(🌥)比例提(□í )升至 30%。而到 □021□年(⏸)(niá(♉)n )上□年，新能(🎆)(né(🧚)ng )源□车在□拉(🎄)□□□比□一(yī )步提□至 2□□，新能源业务占比达(dá )到 54%。□□□)(xiàn□ □比国内其(🧥)他电□□iàn )容企业，法拉有□yǒ(□)u )更高的业□□比，□新能源下游(□)成长(zhǎng )带来更高业绩 □性。法拉所有产品几乎都(dōu □为薄膜□容，主要以铝□(👌)解□□为主，薄□电容□r□ng )□近(💢) 几年也取(🐕)得(dé )较快增速。2020 年铝电解电容、薄膜电容(📧)营□占□□)比(□)(bǐ )分别为 77.9%、7.4□。分下(xià(👇) )游看□☕)，2020 □□nián )（(🎏)包(⛳)□bā□ )括充电桩）、□(📄)(guāng )伏在江海股份营收占(zhàn□□比分□为 □%、1□%，新能(🍌)源□(zài )公□(sī )营(yí(□)□g □收占比(🚞)约□□8□。

与海(hǎi )□□(bèi□)动元□件(jiàn )企业相比，法拉(□ā )□□注于(🎥)下游(yóu □□以 TD□ 被动元(yu□n )器(👓□件下(xià )游行□分布(🔔□看□2022 □年□Q□ 为例(🈲)，汽车、(➖)通信(🎏)、(💶)工业设备□其他占□分□为 40.7%、16.5%□29.8%、 12.9%。国巨 20□1 年 □□-3 □□结□□(🌛)(zhō(🚜)ng )，下游(□)□□(🌘)□(qì□)车□工业□通信、电脑、(🙁)消费(💷)(fèi )品、□🐸)医药□营收□比分别(🌮)为 19%、□1□、1□%□24%、5%、6%□相较于海外被动元器□企业□ □□ 2020□年新能源汽车(c□ē(😟) )、风(fēng□□□、光伏营收(□)占比达到 48%，更专注于□能□(✅)下游(y□u □。

预计 2021-2023 年(🐵)□□ □8.□、38□3、50.6 亿(yì(📬) □元(yuán )，同增 50%、35%□32□；□归(□)母(🚮)□利□lì ) 8.3、1□、14.3 亿(□ì )元，□(t□ng □增 49□、33%、30%□/b><□p>

随(su□ )着公司占比(bǐ )提升，2020□年开始(□)业绩进入快速成长(□hǎng )期。2012-2020 □，法□□lā )营收从 12□3 亿(yì )元(👨)□升至 □8.9 亿□🎇)元，年均复合(hé )增速 5.5□□归□净利从□2.□ 亿□(yuán )□(❄)升至 5.6 亿元，年均复合增速 10□9%。自(🥡) 2020 年，公司(🐪)营收、归母净利□增长较快(k□ài )。20□0□年(🆖)法拉(🗯)营(yí□g )□□18.9 亿元(yuán )，同比增长(🖱) 12.5%，归母净□ 5□6 亿(🔘)元，同比增长 21.□%□20□1 年(nián ) Q□-□□营(🦂)□ 20.2 亿元，□同比增□🕹)长 51□2%；归母净利(lì ) 5□5 亿元(yuán □，同比增长 50.1%。新能源□(qì )车、□💱)光伏风□fē(🏌)n□ )电在法□的(😳)占□zhàn ) 比(💵)(bǐ )□断□(tí□)升，行业增(□ēng )量(💛)叠加(😶)(jiā )市占率提升，法拉□入快速成长期(🤙)。□□□公司毛利□、□利率总体来看稳步提升。法拉毛利率从□201□ 年□38%逐渐提□至(zhì ) 2□□□ □ 44%， □ □提□tí )升□6pct。2021 年□✨)由于原材□cái )料涨价、产品结构□化□电□车占(□)□提升□毛利(l□(□) )率略微(□)□ 降，总体(💗)来看毛□(🗡)(lì )□稳步提升□净利率从(cóng □□201□□年(🌚) □3%提(tí )升至(zhì ) 2□20 年 30%，6 □(□)提□(⛑□ 7p□□□ 费用控制(🚹)能力(lì )提(t□ )升且规□效应(yīn□ )较为□显(🔦)。从(có(□□ng□)费用率看，销售、(🌕□管理、(□□研发(fā □费(fèi )用□□□ǜ )总体平稳(wěn □□ 销售费(□èi )用率约 □%、研发费(🚸)用率约(🚧□ 4%、管理费用率约 5□。

我们(📿)□计 202□-2023 年公司营□分别为 28.4、(🗒)□8.3、(🗂)50.6 亿□，同比增□ 5□%、35%、 32%，归□□□分□□(wéi□) 8.3、11、14.3 亿元，同比增长(zhǎng ) 49%、33%、30□。其□👜)中(☕)相□关(guān □□务占(zhàn )比(⚪□有望不(b□ )□提(tí )升，2021-2□23 年占比(b□(🚲) )分别为 58%、6□%、74%。分下游看，电动车(chē )：(😥)考虑 2021-2□23□年(nián )全□电动车(chē )预(🈺)□销量 6□□□938、13□0 万辆，同比增长□99%□55%、4□%，□们□计营收□速(🕔)或将□于行业，预计 202□-2023 年(🗻)营收分别(□ié )为 7.5、□3.6、2□.5 □□，同□增长 122□、80%、51%；营收占□分(📡)别为□27%、(🕵)35□、 40%。<□□><□>光伏（含储能）：考虑(l□ ) 2021-2023 年(ni□□ )全球□伏(🈷)□□(□□ 1□0、23□、□88GW，□比□长 34%、 35%、□5%，2021-2023 年全(🐣)球(😠□储能装□□jī ) 32□84、1□2G□，□□□长 41%、1□1%、 □1%。预计(j□ ) 2□21-20□3 年营□分别(🧐□□□6□6、10□13.6 亿元□同比□长 95%、 50%、36%；营收占比分别为(wéi□) 23%、26%、27%。<□>□□：(🍆)考虑□2021-2023 年□球风电□(🏉)机 88、□02、□□6GW，同比(□)□(□ēng )长□🧠)-6□□15%、 24%。预□ 2021-□□23 □营收分别为 2□3□□.7、□.2□亿□，□比增长 0%□2□%、18%；营□占□zhàn□)比分□为 □%、7%、7%。<□□>

□/p>

<□r/>□p>普通工□：预计 2□21-2023 年营收□🕳)分别为(□)□7.2、7.6、8.□□亿元，□比□长 36%、5%、 1□□；营(yíng )□(□)占比分别□⌚□为 25%、20%、17%。□/p>

□电：预计 2021-□□2□ □营(yíng )收分别□ 2.9、2.8、2.9 □元(🎐)，同(tóng )比□长 3%、-5%、(🧞)3%；营收占比(🔐)分别为 10□、7%、6%。□/p>

照(zh□□□)明：□(👈)计(jì□📕□ ) 2□21-□0□3 年营收分别为 1.8、1.7、1.□ 亿元，同比□(🏾□□ □□□、-5□□3%；(🏚)□营(yín□ )收(□□ōu□)占比分别(bi□□□为 6%、4□□□%。

□p>（本文仅□j□□ )供参考，不代表我们(🐪)的□何投资建议。如需使□□hǐ )用相(🎈)关(⛅)信息，请参阅报告原文□）

详见报□👕□□□文。 &□bsp;&nbsp□ □nb□p;

□p>精□□xuǎ□ )报告来源：【□/b□未来智库□□>】。<□b>
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□p style="">来源：雪球□pp，作(□uò )者： □来(l□(🏂)i )智库□（(🕋□https://xu□qiu.com/9508834□77/2130□□913□

在大□率(l□ □、高电□□势下(xià )□薄膜电容应用场景(jǐng □打(✝□开，由□统领域的家电、照□□)明、□□延展□□电动车□光(➰)伏风(🕙)电(di□(👲)n )。下(🍞)□占(zh□n )比□望从(🚝) 2020 年 48%提升至□zh□□)□20□3 □ 74□。

<□>薄膜电容技□迭代□(fà□g )缓□国内(nèi )□品性(🍡)能指□与□(□)外接(💉)近且具有成本优势，国产□□tì )□(🎅)趋势明显。与海□企业相□(🐞)，□拉在近两年资本□□(🐦)(zh□ )相对(🗡)激进。2020 年购□□定资产、无形资□□ch□n ) 和□他(tā□)长□(🏕)资□💊)产支付得□金为 1.□2 亿元，同比增□ 50□，在 2021□年 Q1□3□提升□□2.33 亿元，□(🙉)比增加(〽) 235%。
<□>□容器(🌰)、电阻、电感并□(c□ēng )为(wéi )三(🎆)大被动元(□□án )器件，用于电气或电子电路中，□对电子□备性□ 产□影(🥔)□yǐng□)响(xiǎng )。电容(r□ng□)器的基本结□□)构是两个□gè )间隔对□的□极□金□板(bǎn )）□施加电压后□👈□电子瞬间聚集到其中一个(🐅)□极□(🕐)（带负电），另□个(📶)电□(🆖)处于电子不□状态，带正电。当□dā(🚙)ng )撤去(🏬)电□后□该状态依旧存在。在(zài )电极之(🛌□间可插入□瓷、塑料薄(😿)膜等电□🌫)介质，通过电解质的极□□)化，积蓄□的电□量提(□í(🤕□□)升。电(👤)容(□ón□ )器通□大面积的电□(jí )构造，以(yǐ□)及(🤭)高电□□的□d□ )电□质，从而积蓄大电荷 □□□/□>
□b□/>
电容器性能受到等效串联电阻、绝缘电阻、等□(🚸)串联电感等寄生□分影□。理想的电容(😼)器只有□电电容成分，但实际电容(😚□器含□□(d□à□ )阻□🥖)、电感成分，这些寄生成分(🥁)对电容器□能产生较(□)大(dà )□响。静(jìng )电(□)电容□电容器□基本的□能，因(y□n□)制(zhì )造偏(piān )差会产(💿)生一定偏(piān )差，一□(bān )静电电容 □许差(chà □□□5□、±□🔗)10%□□际电容器等(⏹)效□路中含有 (等□串联(😋□电□)、ESL(等□串联□感)□等。此外，理想□电容器电极(🥘)间(jiā□ )是绝缘的□💎)，但□🖱)实际会存(🥣)在一定漏电，如果绝□电阻较低，则漏电引(🍙)起的损失(🐉□会□🏌)增大□一般来说 ESR、ESL、损耗因(📟)数越小，绝缘电阻(□ǔ )越□，则电(🗽)□器 □能越好。

□/p>
相比其他电容□，薄膜□容□□高电压□长□命(🏵)、温度性(xìng )能(nén□ )优(🐣)异等优点(diǎ□ □，用于□yú )高(📚)电压、高性能、(□)高精度(🕘)的应用(□)场景。□种电容器□不同的(🎷)性(🍼)能特(🦑)点，应用于(✊)不同场□(jǐng )□<□p□<□>铝电□电容(🚜)：以铝(📗)氧化膜□为□介(🗼)质的电容器，特□为□□大(dà )，□(🎵)用于电源电路(lù )□。铝(lǚ )□(🧀)□电容器静电(🏘)容□高□且价格低廉，□用于□(🦍)车电(🤹)子□备、专业用(yòng )闪(🍙)光灯装置□ 变□器、UPS 等(□□。
钽电解□(□)容□基本结构(🤹)与铝(⛓)电解电容(□óng )□致相同，形状比铝□解电(□iàn )容□小、频率□性□ 异、□命(🍩)长□但故障模式□短(du□n )路，有(yǒu □导致起火的危险。□/p>
陶瓷电容(□□ng )□：电介质采□高介电常数陶(🛥)瓷的电(diàn □□器□具有(🏷)无极性(📆)、优异的高(gā□ □频特(t□ )性（低(dī(□)□) ）、高耐热(rè )、长寿命等特点。陶瓷电容器□(yuá□ )本是□耐压、低电容的单(dān )板电□(róng □器□🆘□，但 □着薄膜电容(rón□ )□(qì )的层□结构实现了□型□(d□ )电□化(👪)，以及克服了温度特性(xìng )，优势逐渐(🤘)(jiàn □被 □代。□/p>
□膜□🍀)电(diàn )容(róng )器□将金属箔(🏻□与作为电□质的塑料薄膜重叠(d□□□💭)□)，□卷绕(💏)而成的(🍅)电容器。薄(□áo )□电(🛃) 容具有优异的高频特(tè(🚲) )□（低）、□度□(♓)性（温度引起□(de □静(👨□□电(🐮)容变化率小(🏜□）、精度(dù□) 高、长(□hǎng )□□□□)等优点，可□于□收□源(📜□噪声、放(🍼)电电路、(📶)共(⛪)振、改善□率等□
<□>2019 年□□电(🥨□容器市□(💃)规(guī )模约 203□□美(měi )元，其中□膜电容器占比 7□。根□ ECIA ，□0□9 年全球电容器市(⌚)场规□约 2□3 亿美□，其中陶瓷电(👳)容□□(👌)电□(😚)、钽(□)(□ǎn )电(diàn□)容□薄膜电□占比分别□为 52□□33□、(😣)8%□7□。□□薄膜电容市场规□🥊)模(mó )达(🏝)从 □01□ 年 6□ 亿(y□ )元提升至 2019 □ 90□4 亿元，年□复□增速约 □%。□着薄膜电(🌴)容(ró(📆)ng □应用领域的持(🐳)□扩□，尤其在新能源汽(□)车(chē )□光□□f□(💲) )、 □(fē(🧤)ng □电等领域(🍅)的应用，薄(báo )膜(🏏)□容在□容□场中的占比预计(🕡)不断提(tí□□升。
□br/>
<□>
薄□电(diàn )容应用场(chǎn□ )景□□ǐng )可不断(🔔)延(🤧)伸，从□明、工□等场□延伸至新□源(🥑□行(háng )业。□膜电容有耐高压、使(shǐ )用频宽、无极性、温度□□好等(👛)特(tè )点(🕝)，在下游□延展性较(j□□(□)o□)强□q□á□g )。随着近年来□ 业(✔)□□发□，薄膜(🦊)电□市场下□(yó□🐣)u )从□网、轨□交通(🥘)、工业控制(🏿)□照明等延伸(🎓)至新能□🥅)源□域□yù )。□p>
逆□□)变(🦗□器内(🥎)部为(□)□□开(kāi□)□，薄(bá□□)膜电□(🚛)□的滤波、□能等(děng □□□能提高电(□)路稳定性□□□器产品(🕘) 内部主要由主板、□弧故障检测(cè )板□🏃)□DSP 板□逆(🔛)变(biàn )□(□ōng )率板、Boost 升压功□板、EMI 板等(□□(d□ng ) □件□(👧)成，且存在许多高频开关(□)部件(🐣)。这些部件□🎁)的(💦)频(p□n )繁关断□对电路造成巨大(✈)干扰，薄膜电(🥩)(diàn )容器的滤(□)波(💩)和储(❕)(c□ǔ )能□□用可以□(tí□□高电路□稳定性。

薄(□)膜电容器(q□□)□(□□ǔ )□用□🐪)于□□)电控部分□一般(bān )一个电控部分□一个，因功率□同价格也不同□对□🈹)于 A□ 级及□□的□de□)□，功率一(🚛)般较大，电池□压在□断提高，且(□)寿命期限要□长，薄膜电容有□优势。而对于(🗾) A00 级□□□型，□着功率、续航□程提(🙌)升(□)，也有望□wàng )使用薄□báo□)膜电容产品。□ 动(dò(□)ng )汽车由于□(gè □家设计(jì )□同，薄膜电容(róng )□用数量有(y□u□)差异，大约在(🚽)□1□4 个(👈)。目前新(x□□ □能源汽车(□)的电容器单个价□(👡)在 □00 元□右，我(✴)□(□□n □预计单车(chē(📅)□)价格约 400 □。
□们预□新□源□车薄膜电容全球市场规模 □022、20□□ 年分□为□3□□8、9□.5 亿元，年(🚺)均复合增速 □6%。从电动车销量□，我们预计 □022、(🛂)2025□年全球电动车销量 □38、2516 万(wà□□) 辆，电动车渗(s□èn )透率分别为(wé□ )□11%、28%，年(🐈)均复合增□□👀□ □□%。从(□óng )单价看(🚼)(kàn )，假设□2021 年□车 39□ 元，年降 □%，预□□2□22、2025 年单车价□(gé )分别为(🎁) 38□、360 元。预(🍼)计 20□2、2025 年全球新能源汽车薄(🚤)(báo )膜电容(róng )市场规模分别为(🎤) 3□.□、9□.5□亿□，□□复合增(💛)速(sù ) 36%。分地区看(kà□ □□预□□ □025 □中国市场□模(🤶□ 48□亿元、欧洲(🙉□ 18.8 元，其他□区(💍) 23.□ 亿(⏫)元。<□□>
风(fēng )光储也是薄膜□容□要的应(yī□g )用□景。我们预计光伏□2022、(□)20□5 年(🏇)□球薄膜电容(róng□)市场空间分别为 13□23.9 亿元□年均复合□速 2□%□风(🤘□电 2022、202□ □市场空间分□(bié )为□3.3、5 亿元，年均复合□速 □4%□□能 2□□2、20□□ 年(🎂)□场(🍈)空(k□ng □间 2.3、11□3 亿(□)元，年均□□增速 71%。
风电(😉)：我们预计 202□、2025□年全□风(😌)□装机 102、(🎓)163GW，逆□nì □变器□机(□ī ) 102、16□GW□ 假□ 2021 年薄膜电容价□量 300 □(🎪)□GW，价□年降(jiàng )□2%，预计 2□22、□0□5 年市(shì □场空(□ōng )□间分别为 3.3、5 亿(😞)元，年□复(fù □合增速 1□%。
储能：我□预计□022、2025 □(🍷)全球(👫)储能□🅿)(néng )装机规(👿□模□4、444GWh，逆变器装(zhu□□g□)机46、2□□GW，假设□202□ 年(□□án□)薄膜电容价值量 500 □/GW，价格年降 2%，预计□2022、□025 年市(sh□ )场空□□□别□ 2.□、1□.□ 亿元，年均(j□n1 )复合增速 □□%。
<□r/>
在新(□)能源(yuán )□车□电压趋□下，薄膜□容或进一(🔯)步用(yòng )于□□💨□压，进一步扩大市场□间□ 车高(🛍□电压平(🤵)台可缩短充□时□，并提高□车运□效率□考(❤)虑(lǜ )□前□数□电(diàn )桩(□h□□n□ )仍为(💿)供 400□ □型□🔩)充(chō□🏹□n□ )电，预计□8□□V 车(□)型会配(🎤)备(bè(📹)i )□□模块(✌)。电驱□🔆□动系统(tǒng )从□4□□V□□升至□800V，8□0□ 回路中功□器(🎢)件(jiàn )电压平台要同□提升，□压线、电机(□□(🆎) )□计(jì □等相应配套设施都要进行优化。电容(róng □器需要产(📯)品(pǐn □升级□□🤪)数□shù )量新增□
<□>产品升级：在□控中(zhōng )的电容耐压值提升，材(🚭)□增加。目前(□iá□🤷)□ □主流车型薄(□)膜(🌶)电容□个 20□-30□ 元，我们(□en )预计 800V 平□价格提升□shēng ) 20%。未来□积可能(👨)越来越小，□□🚍)□现相同性□情□下体□(🅾)减小，提升产品附加值(zhí□)。
<□>数量新(💱□增(🦖□：(🍘)□新增(zēng )的 DC□D□ 模块□💤)中(🕡)，增加□容□(shǐ )用个数。<□□>□p><□p>
<□>2.□. □□电容□点：高温高压耐(□)□□可靠□👇)性(👡)等要(yào )求(😌)高，但□值□占(🥃)比(b□ )小
□领域(🗻□，电容是电控(kòng )、DC□□C 转换器中□(📹)核□h□ )心□部件□电控将来自电池(🍫)的直□ 电转换为电机所需的三(□ān )相交流电。电(📶)控内部的□率(🚠)□□管(💓)需□(zhēn )对高(□)压电流进行转换、开(kāi )关、调节等动作(🍱)□且需要耐(📙)□nài )高温。I□BT、SIC、□□N□等技术开(💰)始(shǐ )应用，功率、效率得到提升□🌷)，但新技□的采(cǎ(🍺)i )用也给□(🤗)定、安全的设计带来挑□，如□磁干扰、□🌡)寄生电感等□□wèn □题。对于电子元器件，受□的□战主(➰)要(yà□ )为□□）高压□池系□下(xià )需要□□压 2）快充趋势下要求(💑)高功率 3）电动车(□)内部要(🐟)求更□的体□ 4）由于采用更(gèng□)多高频器件，□寸□小，工(💆)作(🆚)温度□升□□）高可靠性(xì□□ )要(🎂)求高□□p>高□率密度下，电子(□ǐ )元器件小□化(□)是□势。在(🐺)新能□汽车□动□dòn□ )化、数字化(💵□、智能化过程中，汽车内部□bù )系统变(□iàn )得复杂，对空(💷)□的要求逐(zhú )渐提升□汽车□部技术□解(□iě□)决方案□(🐊)趋向于高功率□❗)密度。随着功率密度(🗞)(dù )增加(jiā□)，各□器□集成、互(□)联，形(🍰)成集合体降□整(zhě□g )□系统□tǒng□)成(chéng )□。□□□mó ) 电容在□变器中□用体积较大□更高的□能密□(□)较为重(👫□要。与陶□(cí )电容相比，□膜电容在(□ài ) 形态、尺寸□(□)面(mi□n )有□较高的(🦉□(de )弹性。□的(🌑)电容器产□变化看(🥛)，以 □□ 年第□🐈)(dì )一□薄□(mó□)电(d□àn )□(róng ) □积作□基准(🛐)(zhǔn )，08 年旧一□薄膜电容□□为第一代的□□4□，目(mù )前的薄膜(mó )电容□积为(wéi )□一代的 60%，而正(□)在开发的(🍾)下一代□品体积仅(😙)为□一(□ī □代的 4□%。<□p>□p>
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从价(🏇)(jià )格看，薄膜□容价(😷)格从(💰□ 20□3□□020□年(nián )经□较□幅度下跌□但我们认(🏈)□随着产品成熟价格降(💝)□收窄。2013 年□电□车或混动汽车用薄膜□容器(q□ )每(😰)台□约□1000-2000 □，2015 年一辆新能源汽车□套的薄(báo )膜□容(r□n□ )约□80□ 元，我们预(□)□(jì )目前单(🚭)车价格约 4□□ 元□由于(yú )前几年新能(né□g )源汽□qì(🍻□ )车(chē )补(bǔ □贴退□、产品在(🎲)发展初(ch□ )期□代(🌍)(dài□)较快使得□容产(🍚□品□格下□较多，往(wǎng□)未□🎁)来□□ 随着产品趋(😎)于成熟，我(wǒ )们认为产品□□会收□，原因系(⏮)：1）电□在下(🎮)游成本占(👶)比(bǐ )□(🦂)低，下游□(😂)入多个□🎆)供□□降本的动力□弱□2□从□(j□(👮)ng )□□局看□法拉为国内□头，竞(🤴)争对手多数为(□)海外企业，□计价格战不会□huì )过于激烈。3）薄□电容(r□ng )可靠性、安(ān )全□要求(qiú □□□下游(yóu □注□□产品质□🥙)(zhì(👄) )量、品(🤩)牌(pái )□愿意为高(🕘□(gāo□□质□的产(⚫)品□❌)付出□价。<□p>